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内容简介
VAR技术是目前市场上最流行、最为有效的风险管理技术。本书根据多种模型（参数模型、历史模拟模型），采用大量的金融实例和真实的数据资料，通过量化风险，以朴素的语言重点探讨VAR技术的实际就用，由浅入深地全面介绍了风险价值（VAR）的背景、定义、衡量方法等内容，揭示金融灾难发生的根源及从中所获得的经验和教训。可以说，本书是各家风险管理机构和个人投资者控制和管理风险的必备武器。
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顾客评论
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目录
第一部分 背景知识
第1章 风险管理的必要性／3
1. 1 金融风险 ／3
1. 1. 1 变化：惟一的常量 ／4
1. 1. 2 风险的来源 ／8
1. 1. 3 风险管理工具 ／9
1. 2 衍生工具与风险管理 ／10
1. 2. 1 什么是衍生工具 ／10
1. 2. 2 衍生工具的类型 ／11
1. 2. 3 衍生工具市场有多大 ／12
1. 3 金融风险的类型 ／14
1. 3. 1 市场风险 ／14
1. 3. 2 信用风险 ／14
1. 3. 3 流动性风险／16
1. 3. 4 操作风险／16
1. 3. 5 法律风险 ／18
1. 3. 6 综合风险衡量 ／19
1. 4 简单来说, 什么是VAR ／19
1. 4. 1 VAR的定义 ／20
1. 4. 2 对VAR的描述 ／20
1. 5 VAR和风险管理的发展 ／22
第2章 金融风波的教训 ／27
2. 1 近期金融损失的教训 ／28
2. 1. 1 衍生工具所带来的损失 ／29
2. 1. 2 有关金融损失的看法 ／30
2. 2 风险案例研究 ／32
2. 2. 1 巴林银行的倒闭：风险带来的教训 ／32
2. 2. 2 德国金属股份公司事件 ／34
2. 2. 3 奥兰治县财政破产案 ／35
2. 2. 4 大和银行亏损案 ／36
2. 2. 5 从上述案例研究中得出的教训 ／38
2. 3 私营部门的反应 ／38
2. 3. 1 C-30报告 ／39
2. 3. 2 衍生工具政策小组 ／39
2. 3. 3 J·P·摩根银行的风险度量制／40
2. 3. 4 全球风险协会 ／40
2. 4 监管层的看法 ／41
2. 4. 1 美国总会计署 ／41
2. 4. 2 财务会计标准委员会 ／41
2. 4. 3 证券交易委员会 ／42
2. 5 小 结 ／44
第3章 VAR在制定监管资本标准中的应用 ／47
3. 1 为什么要进行监管 ／48
3. 2 1988年巴塞尔协议 ／50
3. 2. 1 Cooke比率 ／51
3. 2. 2 行为限制 ／52
3. 2. 3 对1988年巴塞尔银行协议的批评 ／53
3. 3 有关市场风险的1996年修正案 ／55
3. 3. 1 标准化方法 ／56
3. 3. 2 内部模型方法 ／57
3. 3. 3 预先承诺风险度模型 ／59
3. 3. 4 各种方法的比较 ／60
3. 3. 5 举例说明 ／62
3. 4 1999年信用风险修正法案 ／62
3. 4. 1 修正条例 ／62
3. 4. 2 全面评估 ／64
3. 5 非银行金融机构的监管 ／65
3. 5. 1 证券公司 ／65
3. 5. 2 保险公司 ／67
3. 5. 3 养老基金 ／68
3. 5. 4 小 结 ／68
第二部分 VAR基础知识
第4章 金融风险的衡量 ／75
4. 1 市场风险 ／76
4. 2 概率分布函数 ／79
4. 2. 1 一个赌徒的试验 ／79
4. 2. 2 期望值的特征 ／82
4. 2. 3 正态分布 ／84
4. 2. 4 其他分布 ／86
4. 3 风险 ／87
4. 3. 1 风险的离差 ／87
4. 3. 2 分位数 ／89
4. 4 资产收益率 ／91
4. 4. 1 衡量收益率 ／91
4. 4. 2 样本估计 ／92
4. 5 时间加总 ／93
4. 5. 1 独立相同分布收益率的加总 ／94
4. 5. 2 相关收益率的加总 ／95
4. 5. 3 不同期限对均值的影响 ／97
第5章 风险价值的计算 ／99
5. 1 计算VAR ／100
5. 1. 1 构建VAR的步骤 ／100
5. 1. 2 一般分布中的VAR ／100
5. 1. 3 参数分布中的VAR ／103
5. 1. 4 方法比较 ／105
5. 1. 5 VAR作为一种风险衡量方法 ／105
5. 2 定量因素的选择 ／107
5. 2. 1 作为一个基准衡量值的VAR ／107
5. 2. 2 作为一个潜在损失衡量值的VAR ／107
5. 2. 3 作为股权资本的VAR ／108
5. 2. 4 回测标准 ／109
5. 2. 5 应用：巴塞尔参数 ／109
5. 2. 6 VAR参数的转换 ／111
5. 3 测定VAR的精度 ／112
5. 3. 1 衡量误差的问题 ／112
5. 3. 2 均值及方差中的估计误差 ／113
5. 3. 3 样本分位数的估计误差 ／114
5. 3. 4 各方法的比较 ／116
5. 4 小 结 ／117
第6章 VAR模型的回测 ／118
6. 1 回测的构建 ／119
6. 1. 1 一个例子 ／119
6. 1. 2 哪一种收益率 ／120
6. 2 存在例外情形的模型回测 ／121
6. 2. 1 基于失效率的模型验证 ／121
6. 2. 2 巴塞尔规则 ／124
6. 2. 3 有条件的覆盖模型 ／128
6. 3 模型验证：其他方法 ／129
6. 3. 1 概率分布型预测模型 ／129
6. 3. 2 参数模型 ／130
6. 3. 3 各种方法的比较 ／131
6. 4 小 结／132
第7章 投资组合风险：分析方法 ／134
7. 1 投资组合的VAR ／135
7. 2 VAR工具 ／140
7. 2. 1 边际VAR ／140
7. 2. 2 增量VAR ／142
7. 2. 3 成分VAR ／146
7. 2. 4 小 结 ／147
7. 3 范例 ／148
7. 3. 1 一份全球股权组合的投资报告 ／149
7. 3. 2 巴林银行事件：风险实例 ／151
7. 4 简化协方差矩阵 ／153
7. 4. 1 为什么要简化 ／153
7. 4. 2 零VAR衡量方法 ／153
7. 4. 3 对角模型 ／154
7. 4. 4 因素模型 ／156
7. 4. 5 方法比较 ／160
7. 5 小 结 ／162
附录A：矩阵乘法 ／162
附录B 深入 ：主成分分析 ／163
第8章 风险和相关性预测 ／167
8. 1 随时间变动的是风险还是异常值 ／168
8. 2 随时间变动的风险模型 ／169
8. 2. 1 移动平均线 ／169
8. 2. 2 CARCH估计 ／171
8. 2. 3 利用CARCH模型的长期预测 ／174
8. 2. 4 风险矩阵法 ／175
8. 3 相关性模型 ／178
8. 3. 1 移动平均线 ／178
8. 3. 2 指数平均线 ／179
8. 3. 3 危机和相关性 ／180
8. 4 运用期权数据 ／181
8. 4. 1 隐含的波动性 ／181
8. 4. 2 作为风险预测的隐含标准差 ／182
8. 5 小 结 ／183
第三部分 VAR系统
第9章 VAR的方法 ／187
9. 1 局部评价法和完全评价法 ／188
9. 1. 1 德尔塔一正态评价法 ／188
9. 1. 2 完全评价法 ／191
9. 1. 3 德尔塔一伽玛近似法 ／193
9. 1. 4 各种方法的比较 ／195
9. 1. 5 一个范例：里森的跨式组合 ／196
9. 2 德尔塔一正态法 ／199
9. 2. 1 应 用 ／199
9. 2. 2 优 势 ／201
9. 2. 3 问 题 ／201
9. 3 历史模拟法 ／201
9. 3. 1 应 用 ／201
9. 3. 2 优 势 ／203
9. 3. 3 问 题 ／203
9. 4 蒙特卡罗模拟法 ／204
9. 4. 1 应 用 ／204
9. 4. 2 优 势 ／205
9. 4. 3 问 题 ／205
9. 5 经验比较 ／206
9. 6 小 结 ／208
第10章 压力测试 ／211
10. 1 为什么需要压力测试 ／212
10. 2 情景分析的实施 ／214
10. 3 一维情景的产生 ／215
10. 3. 1 多样化的情景 ／215
10. 3. 2 一个范例：SPAN系统 ／216
10. 4 多维情景分析 ／218
10. 4. 1 一维与多维 ／218
10. 4. 2 预期情景 ／218
10. 4. 3 因素推动法 ／219
10. 4. 4 有条件的情景分析方法 ／219
10. 4. 5 历史情景 ／220
10. 4. 6 系统情景 ／222
10. 5 压力测试模型参数 ／222
10. 6 管理压力测试 ／223
10. 6. 1 情景分析和风险模型 ／223
10. 6. 2 管理回应 ／224
10. 7 小 结 ／225
附录：极值理论 ／226
第11章 用德尔塔一正态法计算VAR ／230
11. 1 总 论 ／231
11. 2 VAR在外汇市场的应用 ／232
11. 3 选择原始证券 ／236
11. 3. 1 来自交易所的教训／236
11. 3. 2 特殊风险 ／237
11. 4 固定收入投资组合 ／238
11. 4. 1 映射方法 ／238
11. 4. 2 风险因素 ／239
11. 4. 3 映射方法的比较 ／239
11. 4. 4 确定期限权数 ／243
11. 4. 5 设立基准投资组合 ／244
11. 5 线性衍生工具／247
11. 5. 1 远期合约 ／247
11. 5. 2 商品远期合约 ／250
11. 5. 3 远期利率协议 ／252
11. 5. 4 利率互换 ／253
11. 6 衍生工具：期权 ／255
11. 7 股票投资组合／257
第12章 模拟方法／260
12. 1 单个随机变量的模拟 ／261
12. 1. 1 价格走势的随机模拟 ／261
12. 1. 2 随机数的产生 ／263
12. 1. 3 步步为营法 ／265
12. 1. 4 VAR的计算 ／266
12. 1. 5 风险管理与定价方法 ／267
12. 2 速度与准确性 ／267
12. 2. 1 准确性 ／268
12. 2. 2 力, 速方法 ／269
12. 3 对多个随机变量的模拟 ／270
12. 3. 1 从独立变量到相关变量 ／270
12. 3. 2 乔列斯基因素分解法 ／271
12. 3. 3 独立因子的数目 ／272
12. 4 定数模拟 ／273
12. 5 情景模拟法 ／274
12. 6 模型选择 ／275
12. 7 小 结 ／277
第13章 信用风险 ／280
13. 1 信用风险的本质 ／281
13. 1. 1 风险的来源 ／281
13. 1. 2 作为短期期权的信用风险 ／282
13. 1. 3 时间和投资组合效应 ／283
13. 2 违约风险 ／284
13. 2. 1 违约率 ／284
13. 2. 2 回收率 ／286
13. 2. 3 违约风险的评估 ／287
13. 3 信用风险 ／288
13. 3. 1 债券与衍生工具 ／289
13. 3. 2 预期风险和最差风险 ／290
13. 4 净额结算协议 ／291
13. 5 衡量和管理信用风险 ／294
13. 5. 1 预期和未预期的信用损失 ／294
13. 5. 2 信用风险的定价 ／294
13. 5. 3 投资组合的信用风险 ／296
13. 5. 4 管理信用风险 ／297
13. 5. 5 期限和置信水平 ／298
13. 6 巴塞尔协议中有关衍生工具风险的条款 ／298
13. 7 投资组合信用风险模型 ／299
13. 8 小 结 ／300
第14章 流动性风险／303
14. 1 流动性风险的定义 ／304
14. 1. 1 资产流动性风险 ／304
14. 1. 2 筹资流动性风险 ／305
14. 2 资产流动性风险的处理 ／307
14. 2. 1 买卖价差成本 ／307
14. 2. 2 交易策略 ／309
14. 2. 3 实际问题 ／312
14. 3 筹资流动性风险的衡量 ／313
14. 4 来长期资本管理公司的教训 ／314
14. 4. 1 长期资本管理公司的杠杆 ／315
14. 4. 2 长期资本管理公司的防护衣 ／315
14. 4. 3 长期资本管理公司的衰败 ／316
14. 4. 4 长期资本管事理公司的流动性 ／317
14. 5 小 结 ／318
第四部分 风险管理系统的应用
第15章 运用VAR来衡量和控制风险 ／323
15. 1 谁能运用VAR ／325
15. 1. 1 全球风险管理的发展趋势 ／325
15. 1. 2 自营交易台 ／327
15. 1. 3 非金融性公司 ／328
15. 2 VAR作为一种信息披露工具 ／331
15. 2. 1 为什么要披露风险管理 ／331
15. 2. 2 信息披露的趋势 ／332
15. 2. 3 信息披露的例子 ／334
15. 3 VAR作为风险控制工具 ／335
15. 3. 1 调整公司整体VAR ／335
15. 3. 2 调整单位水平的VAR ／337
15. 4
小 结 ／339
第16章 运用VAR进行积极风险管理 ／341
16. 1 风险资本 ／342
16. 1. 1 作为风险资本的VAR ／342
16. 1. 2 置信水平的选择 ／343
16. 2 风险调整业绩衡量方法 ／345
16. 3 基于收益的RAPM ／347
16. 4 以VAR为基础的RAPM方法 ／348
16. 5 公司业绩衡量 ／351
16. 6 作为战略工具的VAR ／353
16. 6. 1 股东价值分析 ／353
16. 6. 2 贴现率的选择 ／354
16. 6. 3 SVA的应用 ／356
16. 7
小 结 ／356
附录：经济资本的进一步考察 ／357
第17章 VAR在投资管理中的应用 ／361
17. 1 VAR是否适用于投资管理 ／362
17. 2风险是什么 ／363
17. 2. 1 绝对风险和相对风险 ／364
17. 2. 2 政策搭配和积极管理风险 ／364
17. 2. 3 筹资风险 ／366
17. 2. 4 发起人风险 ／367
17. 3 运用VAR进行风险监测和控制 ／368
17. 3. 1 用VAR进行一致性核查 ／368
17. 3. 2 用VAR来设计方针 ／370
17. 3. 3 用VAR监测风险 ／370
17. 3. 4 全球管理者的作用 ／371
17. 3. 5 货币管理者的作用 ／372
17. 4 用VAR来进行风险管理 ／372
17. 4. 1 战略性资产配置 ／372
17. 4. 2 用VAR来指导投资决策 ／374
17. 4. 3 VAR在风险调整收益率中的应用 ／374
17. 4. 4 风险预算 ／377
17. 5 风险标准 ／377
17. 6 小 结 ／379
第18章 风险技术 ／381
18. 1 系 统 ／382
18. 2 综合管理的必要性 ／383
18. 3 风险管理行业 ／387
18. 4 将VAR报告结构化的方法 ／390
18. 5 应 用 ／392
18. 6 小 结／393
第19章 操作风险管理 ／396
19. 1 操作风险的重要性 ／397
19. 2 操作风险的定义 ／399
19. 3 控制操作风险的方法 ／400
19. 4 操纵风险的衡量／401
19. 4. 1 自上而下与自下而上方法的比较 ／401
19. 4. 2 损失分布 ／402
19. 4. 3 数据的挑战 ／405
19. 5 操作风险管理 ／407
19. 5. 1 预期损失与意外损失 ／407
19. 5. 2 操作风险的控制 ／408
19. 5. 3 操作风险补偿 ／408
19. 6 小 结 ／409
附录：构建损失分布 ／410
第20章 综合风险管理 ／413
20. 1 风险总结 ／414
20. 2 事件风险 ／415
20. 2. 1 法律风险 ／415
20. 2. 2 信誉风险 ／416
20. 2. 3 灾难风险 ／417
20. 2. 4 管制和政治风险 ／417
20. 3 综合风险管理 ／417
20. 3. 1 公司整体风险的衡量 ／417
20. 3. 2 公司整体风险的控制 ／418
20. 3. 3 公司整体风险管理：最前沿的问题 ／419
20. 4 为什么要进行风险管理 ／420
20. 4. 1 风险管理为什么这样让人心烦呢 ／421
20. 4. 2 为什么要进行套期保值 ／422
20. 5 小 结 ／423
第五部分 风险管理行业
第21章 风险管理：准则与误区 ／427
21. 1 风险管理的里程碑式文件 ／428
21. 1. 1 国际30人集团的最佳策略报告 ／428
21. 1. 2 英格兰银行关于巴林银行事件报告 ／429
21. 1. 3 违约信用风险管理小组 CRMPC 关于长期资本管理公司的报告 ／430
21. 2 VAR的局限性 ／431
21. 2. 1 失真风险 ／431
21. 2. 2 头寸变化风险 ／432
21. 2. 3 历史事件与稳定性风险 ／432
21. 2. 4 过渡风险 ／434
21. 2. 5 数据不充分的风险 ／434
21. 2. 6 模型风险 ／435
21. 3 VAR的消极作用 ／440
21. 3. 1 白衣男子综合症 ／440
21. 3. 2 用VAR系统进行赌博的交易员 ／441
21. 3. 3 动态套期保值 ／443
21. 4 长期资本管理公司给风险管理带来的教训 ／444
21. 4. 1 长期资本管理公司的风险控制 ／444
21. 4. 2 投资组合最优化 ／445
21. 4. 3 长期资本管理公司的空头期权头寸 ／447
21. 5 小结 ／449
第22章 总 结／451
22. 1 风险管理的发展 ／452
22. 2 风险管理的任务 ／453
22. 2. 1 控制交易行为 ／453
22. 2. 2 组织准则 ／454
22. 2. 3 风险管理者 ／454
22. 3 VAR的修正 ／456
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